Expertos discrepan de fortaleza de Chile para enfrentar empeoramiento de China

Los economistas se mostraron divididos respecto de si la agudización de los problemas económicos del gigante asiático terminen en una crisis global. En lo que sí existe coincidencia es en que aún no están las condiciones para intervenir el dólar. Fuente: Pulso, 25 de agosto de 2015


La crisis financiera asiática de 1997, originada en Indonesia repercutió a nivel mundial, en especial en los países emergentes, donde hubo depreciaciones cambiarias, bajas en el precio de las acciones y aumentos en las tasas de interés. Chile no estuvo ajeno a ello. Es que el mercado de Asia significa para nuestro país, un gran destino de exportaciones mineras (58,8%).

Y ayer el cobre que es el principal commodity para Chile, cayó de precio en la Bolsa de Metales de Londres (cerró en US$2,21 la libra), lo que se sumó al desplome de las acciones chinas (más de un 8%) arrastrando a otras bolsas del mundo. Ante este escenario, los temores son si la región asiática no vivirá nuevamente una recesión parecida a la de fines de los 90; cómo impactará a Chile y cuán preparado está el país.

Ante esta disyuntiva los expertos están divididos y ven como poco probable que el Banco Central intervenga el dólar. Para el académico de la Universidad Gabriela Mistral, Erik Haindl lo que está pasando en China “es menos importante en cuanto a su implicancia a nivel global, porque no hay síntomas de crisis económica mundial, pero sí afecta mayormente a Chile porque afecta directamente el precio del cobre”.

Misma opinión entregó el economista de Gemines, Alejandro Fernández quien indicó que “ no veo que sea un anticipo o inicio de una crisis internacional importante. Esto tenderá a corregirse en las próximas semanas sin provocar mucho daño a la actividad local”. Una posición contraria a Ángel Cabrera economista de Forecast Consultores quien advirtió que la situación de China presenta “un serio riesgo de crisis internacional, y en particular para el mundo emergente. Lo estamos viendo en el comportamiento de los precios de los activos: bonos, acciones, monedas. La situación es realmente peligrosa”.

¿ MEJOR PREPARADOS?.

En cuanto a si Chile está mejor preparado para enfrentar un empeoramiento de las condiciones externas, las opiniones también son disímiles. José Ramón Valente, director de Econsult subrayó que el país tiene “un par de elementos mejores como un tipo de cambio flexible y no fijo, lo que ayuda ya que produce más rápido el ajuste y una menor deuda externa”.

No obstante, mencionó una serie de aspectos negativos a la hora de una complicación mayor. “En 1997 teníamos mayor conciencia de que Chile era un país relativamente pobre, al que le costaban las cosas y hoy día está la sensación de que somos un país rico, que las cosas no cuestan, y por lo tanto, un empeoramiento de China nos dará un baño de realidad que será bien deprimente”.

Mientras, Patricio Rojas, de Rojas y Asociados añadió que “si se analizan los parámetros en términos de la cuenta corriente, política fiscal, independiente de la coyuntura que se está viviendo, claramente Chile está en mejor posición de lo que había en ese entonces. Además tenemos un tipo de cambio flexible que se ajusta rápidamente, y eso es lo que ha estado pasando en las últimas semanas”.

En cuanto a si este contexto externo afectará la actividad éste y el próximo año, los economistas no tienen una visión coincidente. Para Rojas “independientemente de los efectos puntuales de la economía externa, este año debiésemos crecer en torno a 2,3% y 2,4%, mientras que en 2016 estaríamos con crecimiento entre 2,5% a 2,8%”.

Fernández proyectó un PIB más cerca de 2% este año, y un rango entre 2% y 2,5% para 2016. Cabrera, en tanto observó que “lo que está pasando efectivamente afecta la actividad en lo que queda de este año y con más fuerza en 2016.

En este momento mi estimación para el próximo año está en 2%, pero con un marcado sesgo bajista”. Asimismo, Valente acotó que “por primera vez veo un escenario en el cual podemos tener algunos trimestres de crecimiento negativo. Es probable que el primer trimestre del próximo año o incluso el último de este año podríamos ver cifras negativas de actividad”.

CUENTAS FISCALES .

El efecto del menor precio del cobre también impactará en los ingresos fiscales. Cecilia Cifuentes, investigadora de Libertad y Desarrollo, señaló que “si el precio del cobre se queda en los niveles actuales, en torno a los US$2,20 o US$2,25 por libra, el déficit efectivo podría llegar a más de 4% del PIB para 2015”. Acotó que para 2016 “se esperaba que el próximo año el déficit se redujera por lo que iba a recaudar la Reforma Tributaria, pero si seguimos en esta situación en que el crecimiento se mantiene en 2% del PIB y el precio del cobre en los niveles actuales, va a ser bien difícil reducirlo”. Valente agregó que con “la caída del precio del cobre y el menor crecimiento el déficit podría llegar a 3,5% del PIB para este año.

Esos son US$9.000 millones al año y pensemos que los recursos que tienen los Fondos Soberanos son poco más de US$20.000 millones, es decir, en dos años y medio nos gastamos el total de los recursos soberanos si seguimos con este nivel de déficit”.

INTERVENCIÓN

Sobre la posibilidad de que el Banco Central (BC) intervenga el dólar, los economistas coinciden en que aún no está desalineado con respecto a sus fundamentales macroeconómicos. En este punto Rojas dijo que “en la medida que las fuerzas que impulsan el tipo de cambio estén presentes en casi todos los países emergentes, es bien difícil que el BC tienda a considerar una intervención cambiaria. Ahora bien, si hay un elemento no explicado por estos efectos, el Central se puede ver mucho más inclinado a considerar la posibilidad de una intervención”.

En tanto, Valente añadió que “el Banco Central va hacer una intervención en la medida que piense que hay un alza como transitoria o irracional del mercado y en este caso no lo veo así”.
Recuadro :
2016 No hay consenso entre los economistas del crecimiento del próximo año, pero iría entre 1,5% y 2,8%.

DATOS

2,5%
es la estimación de crecimiento del Gobierno para este año.

3 ptos. del PIB
sería el déficit fiscal de este ejercicio, según la última actualización de cifras del Ministerio de Hacienda.

US$2,21
la libra cerró ayer el cobre en la Bolsa de Metales de Londres, con una caída de 3,12% respecto al viernes.

“Con la información que tenemos, ahora no se ven razones para una crisis global, pero sí (la situación) afecta más directamente a Chile por el menor precio del cobre”.
ERIK HAINDL U. Gabriela Mistral

“Hoy la economía chilena tiene mucha más solidez, más allá de lo que está pasando puntualmente. Lo que más complica es la incertidumbre”.
PATRICIO ROJAS Rojas y Asociados

“No veo que sea un anticipo o inicio de una crisis internacional importante. Tenderá a corregirse en las próximas semanas sin provocar mucho daño a la actividad interna”.
ALEJANDRO FERNÁNDEZ Gemines consultores

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